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FOF组合推荐周报:上周 中国数学教材走红英国:各FOF组合均稳定跑赢基准

2020-06-29 11:24 来源:网络整理

  日历效应FOF 组合

      我们对业绩进行月度效应检验,发现主动权益类存在显著的三月效应,即在每年的三月末前后基金业绩存在较长期的持续性。因此,我们在每年三月末利用过去一年业绩涨跌幅构建日历效应因子值,每期等权重持有5 只基金,年度调仓。

      截至2020 年04 月24 日,组合实现了20.12%年化收益,年化超额基准8.33%。

      今年以来,组合的累计收益为5.61%,超额基准3.17%。上周组合超额收益为0.38%。

      业绩增强FOF 组合

      选股能力作为优秀基金经理特有的品质,常对基金未来业绩具有良好的预测性。我们采用剥离风格后的选股Alpha 作为基金经理选股能力的度量指标,并引入衰减加权法构建加权选股Alpha 提升因子有效性。因此,我们以最大化加权选股Alpha 因子值为目标,对行业暴露、风格暴露、仓位控制、个基权重等进行约束,构建组合优化模型计算每期最优投资组合,季度调仓。

      截至2020 年04 月24 日,组合实现了12.93%年化收益,年化超额基准5.40%。

      今年以来,组合的累计收益为6.13%,超额基准3.69%。上周组合超额收益为0.08%。

      规模低估FOF 组合

      研究发现,基金规模与未来业绩整体呈现倒U 型关系,剔除规模较小的部分基金后仍然无法根本改善规模因子的单调性。我们从规模因子的构造出发,分解得到的份额因子对未来业绩呈现显著的负相关性。因此,我们将基金的份额因子与长期选股Alpha 因子结合,构建了规模低估因子,旨在筛选长期具备选股能力但规模却偏小的基金,即被投资者“低估”的基金,季度调仓。

      截至2020 年04 月24 日,无约束的FOF 组合实现了14.24%化收益,年化超额基准6.71%;有约束的FOF 组合实现了15.64%化收益,年化超额基准8.11%。今年以来,无约束FOF 组合的累计收益为11.49%,超额基准9.06%;有约束FOF 组合的累计收益为10.16%,超额基准7.73%。上周,无约束FOF组合超额收益为0.24%,有约束FOF 组合超额收益为0.41%。

      风险提示:本报告基于历史数据统计,市场结构调整和基金风格变动等因素皆可能使得模型失效。

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